A hangulat javul és a piacok már-már önfeledten ünneplik az EU-csúcs eredményét, ami főként az osztrák piaci teljesítményében nagy szerepet játszó bankszektor malmára hajtja a vizet. Így az osztrák tőzsde viszonylag jó teljesítményt nyújt, amíg kitart a kedvező hangulat.
A kelet-közép-európai részvénypiac meglehetősen jó helyre került. Érdekes, hogy Csehország a kedvező árazás ellenére alig járul hozzá a régiós piac egyik legfőbb hajtóerejéhez, a kedvező ár/érték arányhoz. Szlovénia közel ugyanazokon az értékeltségi szinteken áll, mint Magyarország, bár utóbbinak hatalmas likviditási akadályt kell leküzdenie, ami csak akkor történik meg, ha a piaci hangulat javul és a régió felé áramló pénzmennyiség is jelentős mértékben nő. Az év eleje óta Magyarország is stabil teljesítményt mutat feltételezhetően az EU-val és az IMF-fel kapcsolatos pozitív várakozások miatt. Összességében véve Kelet-Közép-Európa értékelése stabil semleges, némileg jobb, mint Ausztriáé
Lengyelország nem szerepel a régió legolcsóbb piacai között, a teljesítménye stabil marad a továbbiakban is. A kiskereskedelmi forgalom segíti a kiegyensúlyozott gazdasági modellt, amely nem támaszkodik túl nagy mértékben az exportra. Így az egyik leginkább likvid piacnak számító Lengyelország (Törökországhoz hasonlóan) sokat profitál abból, hogy Oroszország egyelőre nem igazán tud alternatívát kínálni.
Mindkét ország komoly várható megtérüléssel kecsegtet, főként a kedvező értékeltségi szintek miatt. Románia azonban elveszítette vonzerejének egy részét, ami kihatással lehetett legfőbb problémájára, a likviditásra is. Az elmúlt időszakban újjáéledtek a Transgaz tőzsdei értékesítésével kapcsolatos remények. A Hidroelectrica csődvédelmi eljárása miatt a legfőbb befektetési célpontnak számító Fondul Proprietatea ma már nem tűnik annyira vonzónak. Ezért az Erste Group elemzői semleges ajánlást fogalmaznak meg Romániára és Bulgáriára vonatkozóan
Feltételezve, hogy a legutóbbi EU-csúcsnak sikerült valamelyest megtörnie a jeget és némiképp pozitív irányba lendíteni a hangulatot, az orosz piac az emelkedő likviditásból és a kockázatéhség erősödéséből profitálhat. Az értékeltség továbbra sem nyom sokat a latban, ugyanis az orosz piacnak többnyire az olajár emelkedése ad lendületet
Mivel Délkelet-Európa esetében szélesebb bázisú és hosszú távú kilábalás szükséges a gyenge lábakon álló likviditás leküzdésére, az Erste Group elemzői egyelőre megerősítik alusúlyozás ajánlásukat.
A piac kiemelkedő növekedése és a magas várható megtérülés miatt Törökország ismét Felülsúlyozás ajánlást kap. Az ország adósbesorolásának közlemúltban történt felminősítése is pozitív kilátásokat vetít előre, ami alátámasztja az ajánlást. A legnagyobb kockázat az lehet, hogy az ország elveszti a viszonylag vonzó menedékként szerzett pozícióját, ha a környező piacok a talpra állás jeleit mutatják.
Mivel a gazdasági növekedés nem éppen lehengerlő, és sem a méret, sem a likviditás nem szól az ukrán piac mellett, az Erste Group elemzői semleges irányba rontották le a besorolást a Varsóban forgó ukrán részvényekre való koncentrálás mellett.
Szektorszintű allokáció: bankok, ingatlan és kiskereskedelem a nyerő
– „Továbbra is pozitívan értékeljük a bankokat, de egyes válogatott ingatlan- és a kiskereskedelmi részvények is a kedvencek között szerepelnek. A bankszektor fejlődhet a leginkább, hiszen az összes szektor közül itt romlottak a leginkább az ajánlások 2011 szeptembere és 2012 januárja között. Mindenestre a júniusi, immár kedvező felülvizsgálat után továbbra is lendület várható ezen a fronton. A pozitív eltolódás kétségkívül zömmel a török bankoknak köszönhető. Továbbra is kedvező marad az olaj- és gázszektor megítélése az integrált táraságok stabil kilátásai miatt. Az autóipari és alkatrészgyártó vállalatokra vonatkozó pozitív kilátások a törökországi kitettség miatt lehetnek megalapozottak. Az utazási és a turisztikai szektort szintén a törökországi vonatkozás fűti a csökkenő olajárak mellett” – hangsúlyozza Esskuchen.
Míg az élelmiszeripar akár jó célpontnak is tűnik bizonytalan időszakokban, a szektor jelenlegi negatív teljesítménye azzal magyarázható, hogy az Erste szinte kizárólag a nagyon gyenge likviditású, kisebb piacokon forgó szereplőkkel kerül kapcsolatba. Az Erste elemzői ugyanakkor egyértelműen kedvelik a defenzív részvénynek számító gyógyszergyárakat.
A tíz Top Pick
– „Kedvencünk Ausztriában az Immofinanz, a KTC és a Lenzing, Lengyelországban a PZU, valamint a jelenlegi elemzésben már szerepel a cseh Fortuna is (némi spekulációs felhanggal). Végül az Egis is bekerült a Top Pickek közé, hiszen arra számítunk, hogy behozza lemaradását a helyi szektortárssal, a Richterrel szemben. A Krkát viszont kivettük a legjobb tízből a helyi piacon jelentkező rövid távú eladói nyomás miatt, és a helyére betettük azt a cseh Fortunát, amelytől kiemelkedő második negyedéves eredményt várunk. Az RHI szintén kiesett a legígéretesebb részvények közül, ugyanis a nemrég súlyos zuhanást elszenvedett Lenzingbenkomolyabb talpra állási potenciált látunk” – sorolja Hennig Esskuchen